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高华证券消费者信心与油价再探4美元关口

2019-08-21

高华证券:消费者信心与油价 再探4美元关口 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

过去两周油价大幅上涨,某些地区的零售价格目前超过了4.00美元/加仑。我们发现,油价达到某些重要关口附近(如3.00美元/加仑)曾对衡量消费者信心的部分指标产生了显著影响(除了广泛注意到的油价对信心的直接影响之外)。

虽然油价首次跨越一个关口对信心的影响会在此之后逐步消退,但第二次跨越该关口仍会出现信心下滑。此次跨越4.00美元/加仑大关也不会例外。

能源部报告普通汽油每加仑平均零售价已达到3.72美元,过去两周上涨了0.20美元。经季节性调整后的价格甚至更高,达到3.94美元/加仑。在包括加州在内的部分地区,未经季调的油价目前已远超过4.00美元/加仑。除直接经济影响以外,油价上涨也可能对消费者信心产生不利影响。潜在影响与个人消费前景有关;在此前的研究中,我们发现消费信心指数能够帮助解释家庭消费支出走势,即便是在考虑到收入和金融状况等其他因素的情况下(请参见2011年6月13日ZachPandl发表的美国金融市场日评“信心与消费”)。

追踪最为广泛的两大指标——大企业联合会消费者信心指数和密歇根大学消费者信心指数——均为月度调查,因此没有体现最近的能源价格上涨(大企业联合会将于2月28日公布其2月份调查数据)。然而,更为及时的指标可能显示出油价上涨影响消费者信心的迹象。上周,拉斯穆森报告(Rasmussen)每日发布的消费者信心指数显著降至一个月左右的最低水平(今天发布的最新数据显示出一定程度的反弹)。考虑到这些每日公布数据存在噪音,人们很难判断能源价格带来的影响有多大,但油价上涨可能至少解释了该指标一定程度的下降。

有观点认为消费者信心和汽油价格相关。考虑到经济因素(标普500指数和首次申请失业救济人数的logvalue),能源部公布的汽油零售价每上升一美分,Rasmussen指数的每周均值似乎下降0.2个点(即过去两周加油站价格上升了20美分,应会使指数下降约4个点)。这与大企业联合会的消费者信心指数相似,汽油价格每上升1美分,消费者信心指数下降约0.23个点,超过了密歇根大学消费者信心指数所受的影响(仅下降0.12个点)。

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