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化工国际粮价继续上涨氮肥行情延续

2019-09-19

  化工:国际粮价继续上涨 氮肥行情持续 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  8月以来受粮价上涨影响,国际尿素价格大幅上涨,脱离成本线。美国海湾FOB涨至 65美元/吨,幅度超过20%。本次国际尿素价格背离天然气价格大幅上涨,我们认为主要缘由是粮价上涨拉动需求,尿素库存下降带来供需紧张。预计在国际农产品牛市背景下,国际尿素价格将保持高位。

  受旺盛的国际需求拉动,国内尿素价格大幅上涨,较往年提早 个月。国内尿素价格上涨200元/吨,北方地区主流报价保持在元/吨,幅度超过10%。我们预计随10月中旬关税下降,国内尿素价格将延续上涨。

  国际氮肥供需格局好转,库存处于较低水平。8月北美氮肥产量环比下降16%,连续6个月同比下落,氮肥库存低于5年平均水平。国内尿素月累计产量同比下降5%,出口增加106%,扣除出口后净产量下落8. %。

  扣除中国过剩产能后,年全球尿素产能利用率恢复至87%,仅次08年最高的90%,高于年平均。我们认为10/11年度全球氮肥市场盈利水平将有所好转。

  受节能减排和出口拉动,国内尿素价格将继续上涨。9月以来节能减排致使山西、河北等地部分企业停产。由于10月出口定单增加,厂商往港口发货较多。11年淡储量维持1600万吨,我们预计随着关税恢复7%和淡储启动,国内尿素价格将进一步上涨。

  我们看好Q4的农化行情,较为看好国内磷肥和氮肥。短期刺激因素在于国内尿素供需紧张推动价格延续上涨。推荐湖北宜化、云天化、华鲁恒升、柳化股分。主要风险在于价格大幅上涨下国家出口关税政策的限制,和11年天气恶劣影响化肥需求。

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