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建材工信部淘汰落后产能企业名单点评

2019-09-19

  建材:工信部淘汰落后产能企业名单点评 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  7月11日,工信部公告了2011年18个工业行业淘汰落后产能企业名单,其中水泥行业淘汰落后产能15 27万吨,触及782家企业;平板玻璃淘汰落后产能2941万重量箱,涉及45家企业。同时工信部要求各地采取有效措施确保列入公告名单的企业落后产能在今年年底前彻底淘汰。

  投资要点:

  数据上看淘汰落后水泥产能大于工信部前期公布的目标。5月10日,工信部份解下达了2011年淘汰落后产能目标任务,水泥1 55万吨,而本次水泥淘汰目标提高至15 27万吨,增加了1972万吨,表面上淘汰力度在加大。

  由于水泥粉磨站产能占一半,实际淘汰力度要打五折。15 27万吨淘汰落后水泥产能中,水泥粉磨站产能7740万吨,占50.5%,由于这部分产能不影响熟料产量,所以不会真正影响水泥产能,我们认为总的淘汰目标要打对折。淘汰的立窑、回转窑和湿法窑产能7587万吨,相对去年18.7亿吨的水泥产量来讲,仅占4%,整体上影响不大。加上今年预计新增熟料产能1.8亿吨,约新增水泥产能2.7亿吨,所以总量上讲,淘汰7587万吨立窑、回转窑和湿法窑产能对行业影响有限。

  西南和华中淘汰力度相对较大,其他地区淘汰力度相对较小。从各区域上看,华北、华东和东北以淘汰水泥粉磨站为主,西南、华中、华南和西北以淘汰立窑、回转窑和湿法窑为主,其中西南和华中淘汰力度尤其明显,我们认为西南和华中的水泥行业将明显受益于落后产能淘汰。

  玻璃本次淘汰落后产能力度较5月份的通知有所增大。本次公布的淘汰落后产能名单涉及的企业共45家,落后产能合计2940.7万重箱,相对5月工信部的2600万重箱的淘汰通知增加了 40.7万重量箱,增幅为1 %。触及企业散布在华北、华中与西南地区。其中河北地区企业数目与落后产能占比达56%与41%。

  2011年玻璃实际产量增速16.1%,淘汰落后产能对行业供求状况影响不大。2010年我国平板玻璃产能为6. 亿重箱,本次淘汰落后产能2940.7万重箱,仅相当于去年总产量的4.66%,对行业供求格局影响并不大。斟酌本次淘汰数量,我国今年玻璃实际产量预计为7.41亿重箱,较去年的6. 亿重箱增长16.1%。

  投资建议。水泥行业我们看好西南和华中未来存在改善的空间,且本次落后产能淘汰力度较大,投资标的是四川双马和华新水泥;和新疆水泥行业未来长期稳定的需求增长带来的投资机会,投资标的是天山股分和青松建化;玻璃行业看好产品差异化的南玻A。

  风险提示:

  落后产能淘汰进度低于预期

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